نکات آموزنده در بازار بورس (قسمت دوم)

 دیدگاه چارتیست(تکنیکال)

در دیدگاه چارتیستها تنها به تغییرات قیمتها با استفاده از ابزارهای آماری پرداخته می شود. در واقع رفتار قیمتها بیانگر اخطارهای خرید، فروش یا نگهداری است. در این روش اشتباهات احتمالی ممکن است در خرید یا فروشهای دیرتر یا زودتر از زمان مناسب رخ می دهد. بدین شکل که سرمایه گذار با مشاهده اولین اخطار اقدام به خرید یا فروش می نماید و این مسئله می تواند منجر به پشیمانی و هزینه های گزافی گردد .

دیدگاه فاندامنتال(بنیاد گرا)

 در دیدگاه فاندامنتال، سرمایه گذاری بر اساس بررسی اقتصاد کلان، صنعت و شرکتها صورت می پذیرد. در واقع بیشترین تاکید ، بررسی دو عامل یاد شده تحلیل اطلاعات مالی منتشره توسط شرکتها می باشد که شامل پیش بینی فروش، پیش بینی EPS و . . . .و موارد تحقق یافته سالهای گذشته است که با ابزارهای دقیق فاندامنتال همچون تخمین موارد یاد شده توسط تحلیلگر و استفاده از نسبتهای مالی، سهام مناسب مورد شناسایی قرار می گیرند. در این روش نیز اشتباهات احتمالی ممکن است در استفاده از اطلاعات تحریف شده شرکتها و برآوردهای غلط رخ دهد.

مقایسه دو دیدگاه

در مقایسه این دو روش تحلیلی می توان به نقل از اسکار وایلد گفت:
به اعتقاد یک تحلیلگر چارتیست قیمت همه چیز را می داند ولی ارزش (واقعی) هیچ چیز را نمی داند. چارتیست ها فقط با دو موضوع سر و کار دارند:

1.     قیمت فعلی چیست؟

2.    سابقه تغییرات قیمت چیست؟

 قیمت نتیجه تقابل نهایی نیروهای عرضه و تقاضا برای سهام شرکت است. هدف تحلیلگر پیش بینی تغییرات قیمت آتی است. تحلیل تکنیکی(چارتیست) تنها با تمرکز بر روی قیمت و حجم معاملات از تحلیل فاندامنتال متمایز می گردند. بنیادگراها(فاندامنتال ها) به دنبال چرایی قیمت می گردند.حال آنکه تکنیکی ها به دلایل بنیادگراها در مورد چرایی قیمت با دیدگاه تردید نگاه می کنند. تکنیکی ها اعتقاد دارند که بهترین کار این است که بدنبال چیستی قیمت باشیم و به چرایی آن اهمیت ندهیم. چرا قیمت بالا می رود؟ بخاطر بیشتر بودن خریداران(تقاضا) از فروشندگان(عرضه). سرانجام، ارزش هر چیز برابر با پولی است که یک فرد حاضر است برای آن بپردازد،چه لزومی دارد بدانیم چرا؟

 اما بنیادگرایان به جنبه های عملی قیمت با دیدگاه تحلیلی می نگرند. در واقع آنها قیمت را معلول عواملی می دانند که با شناخت و بررسی آن می توان به پیش بینی قیمت از طریق برآورد ارزش آن پرداخت.

 کاربرد دو روش در بازار سرمایه ایران

در بازار سرمایه ایران دو روش یاد شده به عنوان دو روش مکمل باید با یکدیگر استفاده گردد و تحلیل و بررسی جهت انجام معاملات باید با استفاده از بینشی که با بکارگیری هر سه روش تحلیلی بدست می آید انجام شود.

آموزش مقدماتی و حرفه ای بورس
یکشنبه ۱۵ آبان۱۳۹۰

بورس تهران یکشنبه مورخ 15 آبان 1390

یکشنبه مورخ ۱۵ آبان ۱۳۹۰

 ساعت ۸ و ۳۷ دقیقه: تا همین لحظه سیستم آنلاین قطع بود!!! ولی خوشبختانه الان وصل شده است. امروز باید از صدرا حمایت شود. در غیر این صورت سقوط تا ۱۸۰۰ ریال، در مرحله اول قطعی خواهد شد!

 ساعت ۸ و ۵۰ دقیقه: امروز باز هم در گروه فلزات اساسی، روز سختی را شاهد خواهیم بود.

ساعت ۹ و ۱ دقیقه: یک روز منفی دیگر شروع شد!! به نظر می رسد یکی از خسته کننده ترین روزها را شاهد باشیم!

ساعت ۹ و ۵ دقیقه: حمایتها از صدرا باید خیلی قوی باشد تا از سقوط آن جلوگیری کند. در ابتدای بازار با حمایت و سفته بازی، صف ۶ میلیونی جمع شد! اما سفته بازی برای جلوگیری از سقوط صدرا کافی نیست.

 ساعت ۹ و ۱۰ دقیقه: همانطور که انتظار می رفت، صف فروش نسبتا سنگین صدرا مجددا تشکیل شد.

ساعت ۹ و ۳۵ دقیقه: بازار در حال تجربه یک سقوط آزاد دیگر است. شاخص کل بیش از ۷۶ واحئ تا این لحظه سقوط کرده است.

ساعت ۱۰ و ۵۰ دقیقه: سقوط شاخص کل از مرز ۲۰۰ واحد هم عبور کرد. به زحمت سهام مثبت در بازار دیده میشود. ما امروز خریدار همراه اول با قیمت ۴۸۱۰۴ بودیم!

ساعت ۱۰ و ۲۰ دقیقه: شیب تند سقوط شاخص کل، کمی آرامتر شده است! در این بازار به کسی توصیه خرید نمیکنیم! اگر نقد هستید، نقدینگی خود را تا آرام شدن بازار نگه دارید! این عاقلانه ترین کار است!

ساعت ۱۱ و ۲۵ دقیقه: به قول یکی از دوستان، برای سرمایه گذاری در بورس تهران باید n متغیر پیش بینی شده و نشده را در نظر گرفت با این حال، بازهم موقع خرید و قبل از زدن کلیک موس یا اینتر و یا زنگ زدن به کارگزار، باید نگاهی به اطراف و بالا و پایین انداخت که مبادا اتفاق جدیدی از سقف فرود نیاید و ...

ساعت ۱۱ و ۳۲ دقیقه: به قول دوست دیگری که میگوید: "آقا سهم نخرید! مگه مجبورتون کردند؟! تا اطلاع ثانوی بازار تعطیل !! حتما باید موشکه بخوره تو کله تون که بفهمید اوضاع وخیمه....؟!!!

ساعت ۱۱ و ۴۴ دقیقه: بعضی از دوستان پیشنهاد خرید سهام میخواهند! ما که خریدهای خودمان را در امروز اعلام کردیم. برای کسانیکه قصد سهامداری دارند بسیار گزینه های مناسبی است! اما گزینه دیگر برای دوستانی که به کوتاه مدت فکر میکنند، خرید سکه و ارز است!

ساعت ۱۱ و ۵۲ دقیقه: متاسفانه شرایط غیر منتظره بازار، هر روز سهامداران را ناامید میکند. چیزی که مشخص است، اعمال تحریم های شدیدتر علیه ایران قطعی است. فقط امیدواریم که این تحریم ها، شامل تحریم بانک مرکزی نباشد. هرچند که دیروز امکان اعمال این تحریم، کمرنگ اعلام شد!

ساعت ۱۱ و ۵۶ دقیقه: شاخص کل برای تجربه افت ۳۰۰ واحدی آماده است! هرچند که این شاخص قبلا تجربیات بدتری هم داشته است.

ساعت ۱۱ و ۵۹ دقیقه: شاخص کل تا ۲۸۵ واحد افت کرد.

ساعت ۱۲......................بازار بسته شد.

یکشنبه ۱۵ آبان۱۳۹۰

دورنمای بازارهای جهانی در هفته آینده (۵ نوامبر)

در انتهای هفته گذشته، داوجونز 2 درصد، نسدک 1.9 درصد و اس اند پی 2.5 درصد پایین تر از ابتدای هفته بسته شدند.  این افت بیش از همه ناشی از دو چیز بود:

اول، این که بخشی از افزایش هفته های قبل، ناشی از انتظار بازارها برای توافق سران اروپایی بود، و بنابراین قبل از این که این توافق حاصل شود، عمده تاثیر مثبت قبلا در بازارها منعکس شده بود.

دوم، تصمیم ناگهانی نخست وزیر یونان برای به رفراندوم گذاشتن طرح نجات در کشورش بود. این مسئله روز سه شنبه مانند پتکی بر سر سرمایه گذاران فرود آمد، و بازارهای اروپا در بهت ناشی از این تصمیم، حتی تا 5 درصد سقوط کردند.

آن چه که در یونان گذشت، برآیندی از کشمکش های اقتصادی ، اجتماعی و سیاسی بود. در حالی که مردم یونان نسبت به طرح ریاضت اقتصادی ترشرویی می کردند، رقبای سیاسی پاپاندرو از این نارضایتی برای فشار بر دولت استفاده کردند، که وی در مقابل طرح رفراندوم را پیش کشید.

طرح رفراندوم از سوی دیگر با مخالفت شدید آلمان و فرانسه روبرو شد. و پاپاندرو ناچار طرح را پس گرفت و در عوض، موضوع رای اعتماد به او در پارلمان مطرح شد.

کشمکشهای یونان، ساعاتی پیش با رای اعتماد مینیاتوری مجلس به نخست وزیر پاپاندرو (153 رای از 300 رای)، فعلا خاتمه یافت.

پایان هفته گذشته هم اما، با شوکهایی دیگر همراه بود:

اولین خبر مهم، کاهش نرخ بهره در اروپا بود که از سوی ماریو دراگی، رییس جدید بانک مرکزی اروپا اعمال شد.

هر چند انتظار کاهش نرخ بهره در اروپا وجود داشت، اما این امر زودتر از تصور سرمایه داران اتفاق افتاد و افزایش بازارهای بورس، طلا و نفت در روز پنج شنبه، و نیز ثبات نسبی در روز جمعه را رقم زد.

در بازار فلزات، همان طور که بولتن بازار شانگهای پیش بینی کرده بود، قیمت مس لندن بین 7600 دلار تا 7900 دلار در هر تن نوسان کرد.

روی و سرب، اگرچه که در مجموع هفتگی نوسان بسیار کوچک مثبتی داشتند، اما همچنان زیر سطح مقاومت 2000 دلار در هر تن معامله شدند.

وال استریت ژورنال گزارش داد که سطح موجودی انبارها در چین هفته گذشته بالاتر آمد، امری که نگرانی برای تقاضای چین را دامن زده است.

انتظار کلی این است که بازارهای هفته آینده اندکی مثبت تر از هفته ی پیش گشوده شوند. ادامه روند، وابسته به اخبار تکمیلی ای است که از نتایج جلسه سران جی-20 و وضعیت یونان منتشر خواهد شد.

با انتظار برای رکود اروپا، و احتمال بالا ماندن نرخ برابری دلار، احتمالا قیمت مس با افت نسبی مواجه خواهد شد. نظر سنجی بلومبرگ هم نشان داد که برآورد انتظارها برای مس این است که قیمتها افت کنند.

خبرهای اقتصادی چین روی قیمت مس بسیار تاثیر گذار خواهد بود.

در مورد روی و سرب، باید به دو نکته توجه داشت:

از لحاظ بنیادی، افزایش چشمگیر در قیمتها در بلند مدت بعید به نظر می رسد.

در کوتاه مدت، قیمت روی و سرب همسو با قیمت مس نوسان خواهند کرد.

از سوی دیگر، با توجه به کاهش نرخ بهره، طلایی ها از همین الان کمربندها را برای افزایش قیمت در هفته ی آینده سفت کرده اند. در نظر سنجی کیتکو 87 درصد از سرمایه گذاران انتظار افزایش قیمتها را دارند.

همین انتظار مثبت ، فارغ از هر عامل دیگری، برای گذشتن از مرز 1800 دلار در هفته ی آینده کافی به نظر می رسد. بلومبرگ پیش بینی کرد که این هفته، افزایشی ترین هفته ی طلا در یک ماه اخیر خواهد بود.

اگرچه که با رای اعتماد به پاپاندورا، یونان به ثباتی نسبی رسید، اما بحث اصلی حالا این است که آیا یونان می تواند به پشتوانه طرح نجات، بدهی ماه دسامبر را پرداخت کند یا نه. 3 میلیارد دلار از اوراق قرضه یونان، دسامبر امسال به سررسید خود می رسند و باید منتظر قدرت یونان در بازپرداخت از دید سرمایه گذاران بود.

با ثبات در یونان و انتظار برای پروسه ی اصلاحی سیاسی اقتصادی، حالا سرمایه گذاران از این حرف می زنند که ایتالیا را در یابید. وضعیت بدهی ایتالیا هم این روزها چندان مطلوب نیست. بعد از ایتالیا، ایرلند، اسپانیا و پرتقال هم در صف هستند، طوری که سرمایه گذاران برای مدتها دلمشغولی داشته باشند.

این هفته گزارش ماهانه اقتصادی چین، شامل تورم و تولید صنعتی منتشر خواهد شد. سرمایه گذاران این گزارش را به شدت دنبال می کنند و تاثیر زیادی در خنثا کردن اخبار اروپا خواهد داشت.

 ژانگ لینگ، تحلیلگر صندوق شانگهای ریور، پیش بینی کرد که دوره سیاستهای انقباضی چین سر آمده است، و به زودی با شل تر شدن کمربند سیاستی، بازارهای چین، بورس و فلزات هر دو، شاهد افزایش قیمتها خواهند بود

اخبار روزانه بازار سرمایه
شنبه ۱۴ آبان۱۳۹۰

بورس تهران شنبه مورخ 14 آبان 1390

شنبه مورخ ۱۴ آبان ۱۳۹۰

 ساعت ۸ و ۳۵ دقیقه: به نظر می رسد که احتمال تحریم بانک مرکزی از سوی آمریکا کم رنگ شده و اکنون آمریکا در فکر جایگزین کردن تحریم های جدید، بجای تحریم بانک مرکزی باشد! گزارش منتشر شده در روزنامه لس آنجلس تایمز در روز جمعه، چنین برداشتی را به ذهن مخاطب القاء میکند!

ساعت ۸ و ۴۰ دقیقه:وزیر صنعت، معدن و تجارت هفته گذشته خبر داد که تا پایان سال بسیاری از کالاها از شمول قیمت‌گذاری دستوری خارج می‌شود و به این ترتیب مداخله قیمتی سازمان حمایت به حداقل خواهد رسید،. اما آیا این طرح گره کور تولید را در شرایطی که صنعتگران با بحران نقدینگی و موانع پیچیده کسب و کار روبه‌رو هستند، باز خواهد کرد؟ تولیدکنندگان کشور با استقبال از این طرح دولت نگران آن هستند که با توجه به تجارت نامطلوب گذشته، این طرح نیز به سرنوشت طرح‌‌های مشابه پیوند بخورد و از اهداف واقعی خود دور شود.

ساعت ۸ و ۴۵ دقیقه:با توجه به فروش تمامی حق تقدم استفاده نشده سهام شرکت سرمایه گذاری میراث فرهنگی و گردشگری ایران، نماد معاملاتی مذکور (سمگاح1) متوقف گردید.

 ساعت ۸ و ۵۵ دقیقه:نماد معاملاتی بانک الکترونیکی آرین (آرین1)، به دلیل عدم ارائه اطلاعات، متوقف گردید.

 ساعت ۹ و ۵ دقیقه: صدرا شروع کار را با رنگ قرمز شروع کرده است. به نظر می رسد، این رنگ قرمز تا پایان بازار امروز بر روی سهم سایه داشته باشد و هر لحظه رنگ آن پر رنگ تر شود!!

 ساعت ۹ و ۱۰ دقیقه: همانطور که انتظار می رفت، صدرا به سمت تشکیل صف فروش پیش می رود.

ساعت ۹ و ۱۵ دقیقه: هنوز عدم اطمینان از شرایط آینده سیاسی کشور، بازار را رنج میدهد. ادامه بازار با همین روند باعث افت مجدد شاخص کل خواهد شد.

ساعت ۹ و ۲۵ دقیقه: از صدرا به خوبی حمایت میشود. تا این لحظه از بازار ۲ بار صف فروش تشکیل داد که همه جمع آوری شد.

ساعت ۱۰ و ۲۵ دقیقه: بالاخره صف فروش سنگین صدرا تشکیل شد. البته از شروع بازار قابل حدس زدن بود!!

ساعت ۱۰ و ۳۳ دقیقه: بانک پاسارگاد به عنوان تک درخت این بازار سراسر منفی، همچنان استوار است و به رشد خود ادامه میدهد.

ساعت ۱۰ و ۴۳ دقیقه: در گروه بانکی، به غیر از بانک پاسارگاد، بانک ایران زمین نیز مثبت معامله میشود.

ساعت ۱۱ و ۲۸ دقیقه: همانطور که قبلا هم به دوستان اعلام کرده بودیم، فولاد به سمت ۲۷۵۰ ریال پیش می رود.

ساعت ۱۱ و ۳۵ دقیقه: در گروه بانکی، بانک انصار تشکیل صف فروش کوچکی را داده است. بانک کارآفرین نیز به جمع کوچک سبز این گروه پیوسته است.

ساعت ۱۱ و ۴۰ دقیقه: حجم معاملات پاسارگاد از مرز ۴۰ میلیون سهم گذشت. از زمان ورود پاسارگاد به بورس تهران، به عنوان نقد شونده ترین سهم در بین دیگر سهام شناخته شده است.

ساعت ۱۱ و ۵۵ دقیقه: بورس تهران امروز هم یک روز سخت را تجربه کرد. ما امروز هم مشغول خرید بانک ملت در قیمتهای منفی بودیم! شاخص کل بیش از ۱۱۰ واحد افت کرده است و به نظر می رسد توانایی کاهش ۲۰ واحد دیگر را نیز در ۵ دقیقه باقی مانده دارد!!

ساعت ۱۱ و ۵۸ دقیقه: در این بازار آشفته، به نظر می رسد که فقط سهامداران بانک پاسارگاد خوشحال هستند! چون هم صعودی است و هم هر لحظه که اراده کنند، قابل فروش است! معاملات امروز در مرز ۵۰ میلیون سهم است.

ساعت ۱۱ و ۵۹ دقیقه: همانطور که انتظار می رفت، سقوط آزاد شاخص کل ادامه داشت و نزدیک به ۱۳۰ واحد از ارزش آن کاسته شد.

ساعت ۱۲.....................بازار بسته شد.

شنبه ۱۴ آبان۱۳۹۰

همه چیز درباره حق تقدم سهم

۱) از کاهش ارزش شرکت شرکت جلوگیری می‌کند.

۲) درصد مالکیت فعلی را برای سهامداران کنونی حفظ می نماید.

اگر سهامدار کنونی نخواهد سهام عادی جدید را بخرد می تواند حق تقدم خود را به کسی که خواهان خرید سهام مزبور است بفروشد.

دراینجاچندسؤال مطرح می شود:

الف) ارزش حق تقدم خریدچگونه محاسبه می شود؟

ب) برگ حق تقدم خرید چه اثری بر قیمت سهام کنونی دارد؟

ج) هر سهامدار باید چند سهم داشته باشد تا بتواند یک سهم عادی جدید را بخرد؟

د) آیا افزایش سرمایه از طریق عرصه حق تقدم خرید خود بخود باعث افزایش ثروت سهامدار می شود؟

سرمایه مورد نیاز به مبلغ x ریال می باشد و شرکت می‌خواهد هر سهم جدید را به قیمت اسمی به فروش برساند.(قیمت پذیره نویسی)

تعداد سهام جدید که بابت ......  X ریال لازم است انتشار داده شود بدین طریق بدست می‌آید:

                                            X 

تعداد سهم جدید  =  ---------------------------        (1)

                               قیمت پذیره نویسی 

مرحله بعدی پاسخ به این مسأله است که ما باید چند سهم داشته باشیم تابتوانیم یک سهم جدیدبخریم.

برای این کار تعداد سهامی که قبلا" در دست سهامداران بوده را بر تعداد سهام جدید که از فرمول (1) بدست آوردیم تقسیم می‌کنیم:

                                                                                                                       

                                                                            تعداد سهام موجود

 تعداد برگ حق تقدم مورد نیاز برای خرید یک سهم جدید  =  -------------------------

                                                                             تعدادسهام جدید

مثال: شرکت سرمایه‌گذاری صنعت بیمه در نظر دارد مبلغ 10میلیارد ریال از طریق انتشار سهام عادی جدید افزایش سرمایه دهد و اینکار را با عرضه حق تقدم خرید انجام می دهد.

سرمایه‌ کنونی این شرکت 30میلیارد ریال و تعداد سهام فعلی هم 30میلیون سهم است. شرکت در نظر دارد سهام جدید را به قیمت اسمی (1000ریال)به فروش برساند:               

                     0۰۰/000/000/10                سرمایه موردنیازجدید   

000/000/10=  -------------------------- = -------------------------------      =  تعدادسهام جدید 

                          1000                       قیمت پذیره نویسی

                   

  000/000/30       تعدادسهام موجود  

 3= ---------------- = --------------------- = تعداد برگ حق تقدم مورد نیازبرای خرید یک سهم جدید

  000/000/10        تعدادسهام جدید

بنابراین شرکت باید 10میلیون سهم جدید انتشار دهد و دارنده 3 سهم این شرکت می تواند یک سهم جدید را بخرد بنابر این یک سهامدار باید در حال حاضر 3 سهم داشته باشد تا بتواند با پرداخت 1000ریال یک سهم جدید بخرد.

اگر قیمت سهام قبل از افزایش سرمایه شرکت 2700ریال بوده باشدارزش کل شرکت عبارتست از:

 

000/000/000/81=2700 ×000/000/30= قیمت بازار × تعدادسهام موجود = ارزش کل شرکت  

بنابراین ارزش کل شرکت قبل ازافزایش معادل81 میلیاردریال می‌باشد.

 

اگر فرض کنیم که با افزایش سرمایه، معادل مبلغ سرمایه افزایش یافته به ارزش کل شرکت اضافه شود ارزش بازار سهام جدید بدین صورت محاسبه می شود:              

                          

         مبلغ افزایش سرمایه + ارزش کل فعلی                                

  ---------------------------------------------------------- = ارزش بازار سهام جدید    

        تعداد سهام جدید + تعداد سهام موجود

 

                   91میلیارد ریال                000/000/000/10+000/000/000/81  

    2275   = ------------------    =  ---------------------------------------------- = ارزش بازارسهام جدید

                 40 میلیون سهم                 000/000/10+ 000/000/30

                 

انتظار می رود پس از افزایش سرمایه قیمت بازارهرسهم ازمبلغ 2700ریال به مبلغ 2275ریال کاهش یابد.

سؤالی که مطرح می شود آیا سهامدار قبلی با این کاهش قیمت متضرر می‌شود؟ پاسخ منفی است.

سهامداری که قبلا" 3 سهم داشته و قیمت بازار 2700ریال بوده دارای ثروتی معادل 8100=2700×3 بوده است پس ازافزایش سرمایه به ازای هر3سهم که دارد می تواند یک سهم جدید را به مبلغ 1000ریال بخرد و مالک 4سهم شود که ارزش بازار آن هرکدام 2275ریال می باشد.

 حالا ثروت وی برابر است با:                            ریال 9100 = 2275 × 4

اگر1000ریال راکه بابت سهم جدیدپرداخته ازمبلغ ارزش بازارجدیدکم کنیم متوجه می‌شویم که ثروت وی تغییری نیافته است:               8100= 1000 – 9100

 و با ثروت وی قبل ازافزایش سرمایه شرکت برابراست.

چون به ازای هرسهم موجود یک برگ حق تقدم خرید داده می‌شود ارزش هر برگ حق تقدم بدین طریق محاسبه می شود:

            قیمت پذیره نویسی – قیمت بازارسهم   

     ---------------------------------------------------------------------- = ارزش هر برگ حق تقدم خرید

 1+ تعدادبرگ حق تقدم  مورد نیاز برای یک سهم جدید 

 

                             1000- 2700    

      ریال     425  =  ---------------------   =    ارزش هربرگ حق تقدم خرید

                                1+ 3

درصورتی که سهامدارفعلی نخواهدازحق تقدم خود استفاده نماید و سهام جدید را بخرد می‌تواند این حق تقدم را در بازار به فروش رساند.

بنابراین دارنده  3 سهم که ارزش بازار هر سهم وی 2700 ریال است پس ازافزایش سرمایه مالک 3سهم به اضافه 3 برگ حق تقدم خرید می باشد که ارزش هریک برابر 425 ریال است.

بنابراین ثروت وی برابراست با3 سهم که ارزش بازارهرکدام 2275ریال و3 برگ حق تقدم خریدکه ارزش هرکدام 425ریال می باشد کل ثروت این شخص برابر است با:

 8100= (425×3) + (2275×3) = کل ثروت  

نکته جالب توجه اینجاست که بازهم ثروت وی همان 8100 ریال قبلی است و در واقع چیزی به ثروت افزوده ویا کاسته نمی شود. 

آموزش مقدماتی و حرفه ای بورس
پنجشنبه ۱۲ آبان۱۳۹۰

سرخط خبرهای اقتصادی دنیا (2 نوامبر 2011)

•          دیروز، بازارهای آمریکا برای دومین روز متوالی افت چشمگیری داشتند.

•          این افت عمدتا انعکاسی از نگرانی در مورد تصمیم جدید یونان برای به رفراندوم گذاشتن طرح نجات اقتصادی است.

•          با توجه به اعتراضات وسیع اخیر در یونان، این احتمال وجود دارد که طرح نجات در این کشور رای نیاورد. چنین پیشامدی ناگزیر به ورشکستگی یونان و در نتیجه بانکهای اروپایی منجر خواهد شد.

•          با این اوضاع، نگرانی در مورد وضعیت اقتصادی ایتالیا هم در حال افزایش است. فارغ از بحران بدهی ایتالیا، بانکهای این کشور حجم زیادی از اوراق یونان را در اختیار دارند و به این ترتیب در صورت سقوط یونان، نجات ایتالیا بسیار دشوار خواهد بود.

•          سرمایه گذاران این هفته به مذاکرات گروه جی-20 چشم دوخته اند. سارکوزی پیش از این خطاب به یونان اعلام کرده بود که طرح نجات، تنها گزینه برای یونان محسوب می شود.

•          شاخص داو جونز دیروز 2.48 درصد سقوط کرد، اس اند پی و نسدک هم به ترتیب 2.79 و 2.89 درصد سقوط کردند.

•          بازارهای آسیا اما امروز صبح به روند منفی خود ادامه دادند. شاخص نیکی ژاپن امروز صبح نزدیک به 2 درصد افت داشت.

با افت امروز، سطح حمایت 25 روزه ی نیکی شکسته شد و به نظر می رسد در هفته ی آتی نتواند دوباره به بالای این سطح صعود کند.

•          بعد از دو روز افت شدید، امروز نرخ برابری ین در برابر ارزهای دیگر تا حدی تقویت شد.

•          ژاپن روز دوشنبه نزدیک به 100 میلیارد ین به بازار تزریق کرده بود، اقدامی که موجب افت ین در برابر تمام ارزهای دیگر، و در نتیجه سقوط قیمت طلا تا زیر مرز 1700 دلار/اونس شده بود.

•          بازار فلزات شانگهای هم، امروز همسو با دیگر بازارها روز منفی را پشت سر گذاشت.

•          نگرانی از تقاضای چین، و نیز وضعیت یونان، سبب شد که مس امروز نزدیک به 2.5 درصد سقوط کند. این سقوط احتمالا امروز عصر به افت بیشتر در بازار لندن (که دیروز نزدیک به درصد افت داشت) دامن خواهد زد. سرب، آلومینیوم و روی هم، به تاسی از مس، نزول بین 1 تا 2 درصدی داشتند.

اخبار روزانه بازار سرمایه
چهارشنبه ۱۱ آبان۱۳۹۰

تجزیه و تحلیل نسبت های مالی (قسمت سوم)

 نسبت دارایی ثابت به ارزش ویژه

این نسبت از تقسیم دارایی ثابت بر ارزش ویژه بدست می آید. میزان سرمایه گذاری در دارایی ثابت بستگی به نوع صنعت دارد. بنابراین به راحتی نمی توان نسبت به کم یا زیاد بودن این نسبت اظهار نظر کرد. به طور کلی این نسبت نشان می دهد که چه مقدار از ارزش ویژه به مصرف دارایی ثابت رسیده و به بیان دیگر چه مقدار از سرمایه گذاری صاحبان سهام از گردش عملیات جاری واحد تجاری خارج شده است. وقتی این نسبت پایین باشد نقدینگی بالاست.

با آنکه تعیین کردن حدی مطلوب برای این نسبت مشکل است ، اما عده ای از صاحب نظران بر این باورند که این نسبت نباید در واحدهای صنعتی کمتر از 100 % و در شرکت ها ی غیر صنعتی از 75 % تجاوز کند.تجاوز از این حد حاکی از آن است که بخشی از مطالبات اشخاص و شرکت ها از واحد تجاری در دارایی ثابت سرمایه گذاری شده است که مطلوب نمی باشد.

  نسبت بدهی

این نسبت از تقسیم کل بدهی بر ارزش ویژه بدست می آید. این نسبت نشان دهنده اطمینانی است که به طور کلی بستانکاران برای وصول مطالبات خود می توانند داشته باشند و یا به عبارت دیگر وضع طلبکاران را در مقابل صاحبان سهام نشان میدهد که هر یک تا چه اندازه در واحد تجاری سرمایه گذاری کرده اند و اینکه از لحاظ مالکیت چه رابطه ای بین طلبکاران و سهامدران وجود دارد.

هر چه این نسبت بزرگتر شود طلبکاران تامین کمتری خواهند داشت و زمانی که از 100 تجاوز کند وضع غیر عادی تلقی می گردد یعنی اینکه بعد از ورشکستگی و تصفیه ، طلبکاران به تمام مطالباتشان نمی رسند. .

 نسبت بدهی جاری به ارزش ویژه

 هدف از کاربرد نسبت فوق تعیین وضع مطالبات طلبکاران کوتاه مدت است که در صورت بروز خطر چه پوششی برای تامین مطالباتشان از لحاظ حقوق صاحبان سهام پیدا می کنند.

وقتی این نسبت بالا باشد نامطلوب تشخیص داده می شود و افزایش مستمر آن ایجاب می کند که در نحوه ترکیب سرمایه گذاری تجدید نظر گردد.

 نسبت پوشش بهره

برای بدست آوردن این نسبت سود عملیاتی یا سود قبل از کسر بهره و مالیات را بر هزینه بهره تقسیم می کنند.

مفهوم این نسبت این است که چون از محل سودی که واحد تجاری کسب می کند می باید هزینه بهره وامها را پرداخت نماید ، پس تغییرات نامطلوب را که در نسبت بین این دو قلم به وجود می آید ، می توان حاکی از مشکلات ناشی از ناتوانی واحد تجاری در بازپرداخت بهره وامها دانست. به طور کلی می توان گفت تغییرات نامطلوب در این نسبت حکایت از مشکلات در بازپرداخت وام دارد.

گاهی کاهش این نسبت به معنای افزایش ریسک مالی است . اگر مقدار این نسبت از حد معینی بگذرد ، سازمان های وام دهنده از درخواست کننده وام بهره بیشتری  طلب کرده و شرایط سخت تری تعیین می کنند.

 

 منابع :

تجزیه وتحلیل صورت های مالی (چاپ نهم )، دکتر فضل اله اکبری ، سازمان حسابرسی ، فروردین 1385

مدیریت مالی ، ریموند پی نوو، ترجمه دکتر جهانخانی و پارساییان ، نشر سمت ، تابستان 1383

بورس و سهام و نحوه قیمت گذاری سهام، غلامحسین دوانی ، نشر نخستین ، تابستان 1384

 

آموزش مقدماتی و حرفه ای بورس
چهارشنبه ۱۱ آبان۱۳۹۰

بورس تهران چهارشنبه مورخ 11 آبان 1390

چهارشنبه مورخ ۱۱ آبان ۱۳۹۰

 ساعت ۸ و ۱۰ دقیقه: دیروز یک اتفاق خوب افتاد و یک اتفاق بد! در حالیکه فعالان اقتصادی بر این باور بودند که ابقای وزیر اقتصاد و نجات از طرح استیضاح، باعث بازگشت ثبات و اطمینان مجدد به بازار بورس تهران خواهد شد، اما سقوط وحشتناک شاخص های بورس اروپا و آمریکا در روز گذشته، جو بد و سنگینی را در دنیا به راه انداخته است! این سقوط در اروپا، بیشتر شبیه به یک قتل عام اقتصادی بود. تا جاییکه شاخص DAX تا 5 درصد و شاخص STOXX50 نزدیک به ۵ و نیم درصد سقوط کرد! و این یک سونامی اقتصادی است!!

 ساعت ۸ و ۳۰ دقیقه:نماد معاملاتی شرکت های ماشین سازی نیرو محرکه و کاشی اصفهان با توجه به تعدیل پیش بینی درآمد هر سهم، متوقف شدند.

 ساعت ۹ و ۱۲ دقیقه: خوشبختانه بازار بسیار خوب و مثبت شروع شد و نشان داد در این شرایط پیچیده سیاسی، اوضاع داخلی بر اوضاع جهانی از اهمیت بیشتری برخوردار است!

ساعت ۹ و ۵۴ دقیقه: جو مثبت عمومی بازار باعث رونق به سهام و افزایش قیمتها در اکثر سهام شده است. انتظار داریم قیمتها تا ساعت ۱۰ و ۳۰ دقیقه واقعی تر شوند!

ساعت ۹ و ۵۹ دقیقه: گفته میشود که خبهمن احتمالا در گزارش خود  ۷۰۰ ریال سود اعلام کند و افزایش سرمایه ۵۰% از محل سود و همچنین خرید بلوک ۵% فولاد!!

ساعت ۱۰ و ۳۹ دقیقه: همانطور که انتظار می رفت، از هیجان بازار کاسته شده و قیمتها واقعی تر شده اند!

ساعت ۱۰ و ۵۰ دقیقه: وبیمه صف خرید کوچکی تشکیل داده است! اگر بازار نگرانی نداشت، میتوانست تا ۱۱۰۰ ریال هم صعود کند! اما نگرانی از آینده بازار باعث شده کسی سود ۳۰ تومانی وبیمه را جدی نگیرد!!

ساعت ۱۱ و ۱۵ دقیقه: مداران یک مقاومت بسیار سخت دارد و برای ادامه روند صعودی، حتما به عبور از مقاومت ۳۲۰۰ ریالی دارد. تا کنون این مقاومت ۴ بار جلو رشد مداران را گرفته است! 

ساعت ۱۱ و ۳۵ دقیقه: افزایش شاخص کل به ۷۰ واحد رسید. امیدواریم این روند افزایشی در هفته آینده نیز ادامه داشته باشد.

ساعت ۱۱ و ۵۰ دقیقه: بازار مثبت است اما حجم معاملات راضی کننده نیست! افت شدید بازارهای جهانی باعث ایجاد جو عدم اطمینان شده است. یونان طرح پیشنهادی اتحادیه اروپا را مشروط به انجام رفراندوم و پذیرش عموم مردم کرده است!

ساعت ۱۱ و ۵۸ دقیقه: خوشبختانه انتظار ما به ثمر رسید و وبملت را توانستیم با قیمت ۲۲۴۹ وارد شویم. این پله اول ورود ما به این سهم است.

ساعت ۱۲.................بازار بسته شد.

چهارشنبه ۱۱ آبان۱۳۹۰

شایعات و اخبار بازار 10 آبان ۱۳۹۰

1)    در بازار دیروز معامله‌گران شاهد قطعی شدن معامله بلوکی شرکت ایران خودرو بودند و این بلوک  4.45درصدی به گروه قطعه‌سازی کروز رسید. با نهایی شدن معامله بلوکی ایران خودرو متعلق به تامین اجتماعی اینک نگاه‌ها به سوی بلوک ایران خودرو متعلق به صندوق بازنشستگی است. براساس برخی از شنیده‌ها تامین اجتماعی و صندوق بازنشستگی، بلوک‌های ایران خودرو خود را مشترکا به فروش رسانده بودند که اینک با عدم انجام معامله بلوک صندوق بازنشستگی این شرکت با تعدیل منفی عایدی و احتمال باز پس دهی پیش پرداخت دریافت شده مواجه است.

2)    همچنین در گروه پتروشیمی، پتروشیمی مارون در فرابورس پذیرفته شد. پتروشیمی مارون به دلیل سرمایه گذاری سنگین صورت گرفته در این واحد مورد توجه بازار است. بخشی از سهام پتروشیمی مارون متعلق به سرمایه‌گذاری غدیر و سازمان تامین اجتماعی نیروهای مسلح است. این طرح با ظرفیت تولید سالانه 1/1 میلیون تن پلی‌اتیلن در زمره بزرگ‌ترین الفین‌ها در جهان است. در این گروه، معامله‌گران روز شنبه شاهد معارفه پتروشیمی کرمانشاه خواهند بود. در همین حال دیروز با انتشار گزارش شش ماهه پتروشیمی امیرکبیر این نماد متوقف شد.این شرکت با پوشش 172ریالی در تراز شش ماهه از زیان خارج شده است.

3)    در گروه ساختمانی با فرارسیدن فصل پاییز و کاهش معاملات مسکن در فرابورس، روند افت قیمت اوراق تسهیلات مسکن ادامه دارد. کاهش قیمت تسهیلات مسکن، دیروز شدت بیشتری داشت و با 2 تا 3 درصد افت بین 690 تا 710 هزار ریال مبادله شد.

4)     در گروه تجهیزات، براساس خبرهای اولیه مجلس در صدد تحقیق و تفحص از شرکت مدیریت پروژه‌های نیروگاهی ایران (مپنا) برآمده است. عضو کمیسیون انرژی مجلس از تصویب تحقیق ‌و تفحص از شرکت مپنا در جلسه دیروز اعضای این کمیسیون خبر داد. حسین نجابت اظهار کرد: اعضای کمیسیون انرژی مجلس در جلسه دیروز خود موضوع تحقیق‌و‌ تفحص از شرکت مپنا را بررسی و بعد از بحث و تبادل نظر در خصوص آن، اکثریت اعضای کمیسیون انرژی به انجام تحقیق تفحص از این شرکت رای مثبت دادند. وی با بیان اینکه نحوه واگذاری پروژه‌های مختلف وزارت نیرو به شرکت مپنا و چگونگی واگذاری این پروژه‌ها به مپنا مهم‌ترین موضوع برای انجام تحقیق تفحص از این شرکت است، افزود: واگذاری 49 درصد سهام شرکت مپنا از سوی وزارت نیرو نیز موضوع مهم دیگری است که در تصویب تحقیق و تفحص از این شرکت تاثیر‌گذار بود.

5)    در گروه بانکی، تعدیل مثبت بانک پاسارگاد به رشد قیمت این نماد منجر شد. انتظار می‌رود بانک پاسارگاد تا پایان سال یک تعدیل دیگر را نیز در برنامه داشته باشد.

6)     در گروه فلزی، مدیرعامل فولاد خراسان از رشد تولید شمش این شرکت خبر داد. حسین احمدی گفت: از ابتدای امسال تا پایان مهر‌ماه، 401 هزار و 952 تن شمش فولاد در مجتمع فولاد خراسان تولید شد در حالی که میزان شمش تولید شده در مدت مشابه سال گذشته، 326 هزار و 350 تن بود. وی افزود: تولید ماه مهر نیز با رشد 23 درصدی نسبت به مدت مشابه سال 89 (43 هزار و 991 تن)، به 54 هزار و 50 تن رسید.

شایعات پیرامون شرکتها
سه شنبه ۱۰ آبان۱۳۹۰

تجزیه و تحلیل نسبت های مالی (قسمت دوم)

      گردش کالا

تعریف کالا :  کالا را مترادف موجودی جنسی به کار می بریم و شامل مواد اولیه ، کالای در جریان ساخت  و کالای ساخته شده می شود و ملزومات تولید را هم در بر می گیرد.

با استفاده از این نسبت ، گردش موجودی کالای شرکت ( یعنی تعداد دفعاتی که شرکت در سال موجودی کالای خود را می فروشد ) محاسبه می کند و دوره گردش کالا نیز بیان می کند که هر چند روز یک بار انبار کالای شرکت پر و خالی شده است.

گردش موجودی کالا از تقسیم بهای تمام شده کالای فروش رفته بر موجودی کالا بدست می آید.در مخرج و به جای موجودی کالا بهتر است متوسط کالا را قرار داد. متوسط  کالا از جمع موجودی اول سال و موجودی پایان سال تقسیم بر 2 بدست می آید. هرچه دفعات تعیین موجودی یا استخراج آن از دفاتر بیشتر باشد متوسط کالا دقیق تر خواهد بود.

بعد از محاسبه دفعات گردش کالا می توانیم دوره گردش کالا از تقسیم 360 بر دفعات گردش کالا محاسبه کرد.

 متوسط موجودی کالا / بهای تمام شده کالای فروش رفته = دفعات گردش کالا

دفعات گردش کالا / 360 = دوره گردش کالا

 به طور معمول نسبت گردش زیاد موجودی ها نشانه کارایی مدیریت شرکت است.

     نسبت گردش دارایی

این نسبت میزان و اثر گردش دارایی را در تحصیل درآمد نشان می دهد و در مقایـــسه با گذشته حکــــایت از این می کند که آیا افزایش دارایی ها با افزایش فروش ملازمه داشته است یا خیر.

این نسبت از تقسیم فروش خالص بر کل دارایی ها بدست می آید.

با فرض ثابت ماندن قیمت ها هنگامی که شرکت ها به ظرفیت تولیدی خود برسد ، این نسبت به حداکثر خواهد رسید.کاهـــش این نسبت احتــــمالا نشانه کاهش حجم فعالیت شرکت است و پایین آمدن گردش کل دارایی ها می تواند نوعی اخطار تلقی گردد.

      دوره وصول مطالبات

با محاسبه این نسبت می توان زمان یا تعداد روزهایی که طول می کشد تا شرکت مطالبات خود را وصول کند مشخص کرد.و با این نسبت می توان رابطه بین فروش های نسیه و مطالبات کوتاه مدت شرکت را تعیین کرد.و یا به عبارتی دیگر می توان گفت متوسط مدتی را که از فروش شروع و به وصول مطالبات می انجامد را می توان با استفاده از نسبت دوره وصول مطالبات نشان داد.

این نسبت طی 2 مرحله محاسبه می شود :

مرحله اول : گردش مطالبات را از تقسیم فروش نسیه سالانه بر متوسط مطالبات بدست می آوریم.

مرحله دوم : دوره وصول مطالبات را از تقسیم 360 بر گردش مطالبات محاسبه می کنیم.

ترکیب دو فرمول بالا را به صورت کلی می توان به صورت زیر نوشت :

 فروش نسیه سالانه /360*متوسط مطالبات = دوره وصول مطالبات

 مقایسه دوره وصول مطالبات با شرایط فروش کالا به صورت نسیه معمولا نباید اختلاف فاحشی داشته باشد.زیاد بودن مانده مطالبات و کم بودن مانده مطالبات هر دو می تواند ناشی از ضعفی در شرکت باشد بنابراین بهتر است تا متوسط دوره وصول مطالبات را شرکت را با توجه به شرایـــطی که شرکت های رقیب برای فروش خود در نـــظر گرفته اند تفسیر گرد.

      دوره گردش عملیات

این نسبت از جمع دو نسبت دوره گردش کالا و دوره وصول مطالبات حاصل می شود.

این نسبت مدت زمانی را که طول می کشد تا کالا فروخته شده و مطالبات ناشی از آن وصول شود نشان می دهد.

در صنایع دوره تولید را هم به دوره مذکور اضافه می کنند.

 دوره وصول مطالبات + دوره گردش کالا+ دوره تولید = دوره گردش عملیات

 معمولا این دوره کمتر از یک سال است و ممکن است در بعضی از صنایع در یک سال چندین دوره عملیات وجود داشته باشد. این نسبت را باید با دوره های گذشته در همان واحد تجاری و یا با شرکت های مشابه مقایسه کرد. طولانی تر شده این دوره نسبت به دوره های گذشته نامطلوب بوده و نشان از کند شدن فعالیت واحد تجاری دارد . البته سرعت زیاد دوره نیز مطلوب نمی باشد زیرا نشان از کمبود سرمایه جاری موسسه دارد که ممکن است در مواجهه به عاملی نامساعد مشکلات زیادی را بوجو دبیاورد.

 

منابع :

تجزیه وتحلیل صورت های مالی (چاپ نهم )، دکتر فضل اله اکبری ، سازمان حسابرسی ، فروردین 1385

مدیریت مالی ، ریموند پی نوو، ترجمه دکتر جهانخانی و پارساییان ، نشر سمت ، تابستان 1383

بورس و سهام و نحوه قیمت گذاری سهام، غلامحسین دوانی ، نشر نخستین ، تابستان 1384

آموزش مقدماتی و حرفه ای بورس
سه شنبه ۱۰ آبان۱۳۹۰